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動力煤:多空驅動均不明顯

來源:期貨日報  撰稿人:  發布時間:2019年06月18日 瀏覽:
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  5月下半月,期現貨同步下跌,然而進入6月,動力煤期現貨走勢出現了短暫背離,期貨主力1909合約從5月31日低點569.6企穩反彈,6月11日最高反彈至595。至6月14日,現貨指數CCI5500連續9個工作日維持在596,5000大卡走勢強于5500,從507反彈至513,和6月神華5000外購煤價持平。雖然動力煤基本面膠著已久,多空驅動都不明顯,但是據筆者觀察,上下游強弱關系正發生微妙變化。

  需求方面,動力煤最主要的下游終端是電力企業,今年電廠日耗之弱超出預期。4月至6月南方天氣涼爽,降水明顯偏多,從4月下半月到6月上旬,沿海六大電廠日耗一直處于60萬噸附近低位,直到端午假期之后日耗才回升到68萬噸,與去年基本持平。但是根據目前的市場情況,電廠普遍沒有主動去庫存意圖,甚至有電廠計劃滿庫存操作。6月初,港口5000大卡煤跌至505,接近單卡0.1元,性價比優勢明顯,且下游日耗不高,對中卡煤需求旺盛,現貨4500—5000卡煤量價齊升。目前夏季尚未真正到來,出于對用煤旺季、進口煤平控以及上游安檢的風險預期,下游電力采購需求弱中有強。

  產地來看,今年前5個月動力煤最大的支撐是上游礦難引發的一系列安全檢查和打擊超產,然而近期坑口煤價持續下跌,內蒙古5500坑口價從5月初至今下跌幅度達30—50元/噸。一方面,安全檢查以及煤管票的影響預期已經被市場消化,榆林第六批同意申請復工復廠煤礦清單也在6月6日公布,坑口煤價難繼續走高。另一方面,夏季水泥廠錯峰生產,煤化工利潤萎縮,內陸需求一般。

  港口來看,雖然坑口煤價開始下跌,鐵路運費下調20—30元,但是目前北方港口發運成本仍在620附近。發運倒掛以及貿易商對下游需求的預期謹慎,貿易商消極發運倒逼坑口降價,6月上半月環渤海港口調入量明顯小于調出量,環渤海五港庫存兩周下降100萬噸左右。上游庫存有所累積,價格下行壓力仍存。同時,港口市場煤庫存偏低,不愿意主動降價出貨,目前CCI5500和5000大卡煤價都基本持平與神華月度長協價,等待基本面進一步變化打破僵持局面。

  年初以來,澳煤通關時間延長,各港口通關時間基本在40天以上,目前這一政策沒有改變,但是從4月底開始,國內澳煤缺失的空窗期已經過去,5—8月預計有大量的低成本澳煤到岸或通關,根據煤炭江湖數據,6月12日華南13港庫存2017萬噸,創歷史新高。印尼齋月結束,澳大利亞大選結果不利中澳關系改善,近期外煤報價下跌,但是繼續下跌空間有限。市場對國內進口煤平控政策預期一直存在,終端和貿易商對遠期訂貨偏謹慎,下半年進口供應可能將逐步回落。

  綜上所述,動力煤上游由強轉弱,抵抗式被動下跌;下游由弱轉穩,采取高庫存度夏策略,并不主動去庫。動力煤無明顯多空驅動,振蕩走勢仍將延續。

責任編輯:上游
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